商業(yè)計劃書股本結構與規(guī)模（資本結構包括哪些內容）

盈利能力。盡管自mm理論以來有大量的理論研究, 但是迄今為止人們還是無法對公司的盈利能力同財務杠桿的關系達成一致看法。基于稅收的理論模型認為, 假如其他條件不變, 高盈利能力的企業(yè)應該會舉債更多, 因為它們有更強烈的動機利用債務合法避稅。但是根據優(yōu)序融資理論, 企業(yè)融資的一般順序是:先使用盈余收益, 然后選擇發(fā)行債券, 最后考慮發(fā)行股票。因此, 高盈利能力的公司通常會選擇較少的債務。

公司成長性。已有的理論研究通常認為公司成長性同財務杠桿之間是負相關的。企業(yè)的成長性越強, 即意味著一定時期內企業(yè)所需投入從而所需融通的資本就越多。另外具有較高成長性的公司一般有較多的研發(fā)投資, 因此具有比較大的無形資產, 這類資產變現能力差, 并且成長性公司多投資于新興領域和一些具有較高風險的項目。

企業(yè)破產成本。指企業(yè)破產所產生的各種費用, 包括律師, 審計, 拍賣, 接管等費用。在實證研究中一般采用收益波動率來衡量(近三年收益率標準差/均值) , 波動率越高, 企業(yè)的破產幾率也越大, 期望破產成本就越高。在完善的資本市場下, 這類企業(yè)的債券融資成本將極大提升, 因此波動率應與負債比率負相關。

稅率。許多學者都相信所得稅稅率對公司最優(yōu)資本結構的選擇是有影響的。根據基于稅收理論, 負債利息具有稅收抵減作用, 具有更高稅率的公司具有使用更多負債的激勵, 但利用負債籌資的公司必須能通過經營獲得足夠的收入以支付利息。

管理人員對待風險的態(tài)度。管理人員對待風險的態(tài)度, 也是影響資本結構的重要因素。喜歡冒險的財務管理人員可能會安排較高的負債比率; 反之, 一些持穩(wěn)健態(tài)度的財務人員, 則使用較少的負債。

資本結構系指長期負債與權益(普通股、特別股、保留盈余)的分配情況。最佳資本結構便是使股東財富最大或股價最大的資本結構，亦即使公司資金成本最小的資本結構。資本結構是指企業(yè)各種資本的價值構成及其比例。企業(yè)融資結構，或稱資本結構，反映的是企業(yè)債務與股權的比例關系，它在很大程度上決定著企業(yè)的償債和再融資能力，決定著企業(yè)未來的盈利能力，是企業(yè)財務狀況的一項重要指標。合理的融資結構可以降低融資成本，發(fā)揮財務杠桿的調節(jié)作用，使企業(yè)獲得更大的自有資金收益率。