pe(ttm)是什么意思(“PE-TTM”究竟是什么？)

在一番精心查閱之后，我基本上搞清楚了“pe”與“ttm”合體后“pe-ttm”其實(shí)是滾動(dòng)市盈率的概念，“ttm”即trailing twelve months(最近12個(gè)月的滾動(dòng)數(shù)據(jù))，是指用某公司當(dāng)前市值，除以最近4個(gè)季度的歸母凈利潤(rùn)，從而計(jì)算出的市盈率。

其實(shí)，除了滾動(dòng)市盈率，市盈率還有兩種計(jì)算方法：靜態(tài)市盈率、動(dòng)態(tài)市盈率。我們分別來(lái)看：

靜態(tài)市盈率=總市值/上一年度歸母凈利潤(rùn)

舉例說(shuō)明：某上市公司2020年歸母凈利潤(rùn)為15億元，2021年三季度末市值為600億元，則靜態(tài)市盈率為40倍。

動(dòng)態(tài)市盈率=總市值/預(yù)估當(dāng)年全年歸母凈利潤(rùn)

舉例說(shuō)明：某上市公司2021年前三個(gè)季度的歸母凈利潤(rùn)為18億元，2021年三季度末市值為600億元，那么2021年全年的歸母凈利潤(rùn)預(yù)估為18/3×4=24億元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率為25倍。

滾動(dòng)市盈率=總市值/最近4個(gè)季度的歸母凈利潤(rùn)

舉例說(shuō)明：某上市公司2021年前三個(gè)季度的歸母凈利潤(rùn)為18億元，2020年第四季度的歸母凈利潤(rùn)為8億元，2021年三季度末市值為600億元，那么近四個(gè)季度的歸母凈利潤(rùn)為26億元，因而其滾動(dòng)市盈率為23倍。

綜上，我們發(fā)現(xiàn)形成3種不同市盈率的原因，主要在于選取的歸母凈利潤(rùn)方式不同。

按照靜態(tài)市盈率的口徑，我們選取2020年歸母凈利潤(rùn)進(jìn)行計(jì)算，但是這里有一個(gè)問(wèn)題，如果是一家高成長(zhǎng)性公司，2020年歸母凈利潤(rùn)可能和2021年數(shù)據(jù)產(chǎn)生較大差異，導(dǎo)致計(jì)算出的市盈率明顯偏高。比如：某家高成長(zhǎng)性的上市公司，2021年前三個(gè)季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)80%，那在這種情況下，如果我們還采用2020年歸母凈利潤(rùn)計(jì)算市盈率，那么就忽略了2021年的高成長(zhǎng)性因素，計(jì)算的數(shù)據(jù)存在很大的滯后性。

按照動(dòng)態(tài)市盈率的口徑，我們選取的是加權(quán)平均方式下計(jì)算的2021年第四季度的歸母凈利潤(rùn)，其實(shí)也存在一個(gè)問(wèn)題，假如標(biāo)的上市公司是一家季節(jié)性公司，就會(huì)在計(jì)算時(shí)出現(xiàn)偏差，所以，動(dòng)態(tài)市盈率更適用于季節(jié)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)基本維持穩(wěn)定的公司。比如“東阿阿膠”、“腦白金”類(lèi)具有禮品屬性的產(chǎn)品，一般會(huì)在年底集中售賣(mài)并且大賣(mài)，因而它在第四季度的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)可能會(huì)明顯高于前三個(gè)季度。如果我們按照前三個(gè)季度歸母凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)全年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，就會(huì)導(dǎo)致預(yù)測(cè)歸母凈利潤(rùn)較少，就會(huì)導(dǎo)致對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率偏高。